加密沙律

纽交所为什么选择在这个时间点启动？美股代币化的未来在哪里？

过去 3 年间对于 RWA 和稳定币的监管灰色地带已经完全探明。

这并不是「旧体系被新技术取代」，而是新技术被纳入旧体系最核心、最严密的运行逻辑之中。

这份通函所体现的，并不是监管态度的突然转向，而是一种更现实的选择。

RWA 在内地是不是彻底凉了？作为 Web3 法律人，我们认为这个问题的答案并非简单的「是」或「否」。

可以预期的是，美股代币化不会在短期内对华尔街的运行方式有根本性的改变，但它已经是美国金融基础设施议程中的重要项目了。

2025 年 12 月 1 日，一则重磅新闻落地：据港交所披露，HashKey 作为首批香港持牌虚拟资产服务提供者（VATP）之一，正式通过了港交所的上市聆讯。

监管到底有什么新变化？又将如何影响交易所的下一步发展？

在 RWA 热潮中，为什么股票代币化是必须关注的方向？作为中介人、机构、普通投资者，涉足美股代币化市场意义何在？

在全球加密资产监管逐渐收紧的当下，一场横跨柬埔寨和美、英的「链上追击战」，吸引了所有人的视线。

2025 年 9 月 13 日，由香港知恒律师事务所主办，加密沙律、RWA Plus 联合支持的第四期 RWA 合规闭门会在香港知恒律师事务所成功举行。

随着特朗普正式在白宫签署《GENIUS 法案》，这也标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架，同时也意味着许多稳定币的发行商公司要迎来一轮全新的挑战。

《政策宣言 2.0》旨在将香港打造成数字资产领域的全球创新中心，进一步更新和完善现有政策和监管框架，以适应数字资产行业的快速发展。

美国互联网券商巨头 Robinhood 宣布面向欧洲用户推出与 OpenAI、SpaceX 等顶级未上市公司股权挂钩的“股票代币”，再次将现实世界资产（RWA）代币化这一前沿议题推向风口浪尖。

在本文当中，加密沙律团队挑选了其中最具代表性、且具备国际影响力的三个国家或地区 —— 欧盟、阿联酋、新加坡，并且用相同的分析框架和思考逻辑，结合加密沙律团队的区块链项目经验，来为大家梳理以上三者各自的稳定币的监管框架。

可以看出，港府选择以支付功能为监管重点。

本文将为读者系统梳理香港虚拟资产的监管政策框架，期望帮助大家建立起更全面、清晰的理解。

香港《稳定币条例草案》的通过对香港及中国内地虚拟货币行业具有深远的积极影响。