市场技术分析：极度悲观情绪或预示反弹机会

知名加密货币分析师亚历克斯·克鲁格（Alex Krüger）在本周末发表了引人注目的市场观点，他认为当前加密货币图表"如此破败和悲观，反而显现出看涨信号"。克鲁格指出，当价格走势呈现如此糟糕的技术形态时，恐慌情绪通常已经到达极致，市场反转可能即将到来。

从技术面分析来看，比特币和以太坊的现货价格图表均跌破了短期上升趋势线，创造出技术性看跌格局。然而，索拉纳（SOL）相对于比特币和以太坊表现出相对韧性，这一分化现象在克鲁格看来"通常是即将到来强势的信号"。期货市场的强制平仓活动已经清理了大量杠杆，尤其是在最近两轮收盘后出现的"重大"多头清算，这为市场稳定和反转奠定了基础。

期权市场透露出的恐慌情绪同样值得关注。看跌期权价格远高于看涨期权，这种不平衡反映了防御性定位和高度恐慌心理。对于像克鲁格这样的逆向投资者而言，单边恐慌情绪往往预示着反弹，因为当所有人都在对冲风险时，剩余的卖方力量就会减弱。

克鲁格预计美联储将在 9 月降息，这一预期"尚未完全被市场定价"。较低的利率将降低借贷成本，通常会增加流动性，从而推动对加密货币等风险资产的需求。不过，他预计在 9 月 17 日美联储政策会议结束前，不会出现强劲趋势。

以太坊 ETF 迎来"持续买盘"，价格目标直指 2 万美元

以太坊交易所交易基金（ETF）在 8 月份表现出色，吸引了 40 亿美元的资金流入，显示出投资者对以太坊重新燃起的强烈兴趣。Bitwise 资产管理公司首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）表示，"以太坊 ETF 存在持续买盘"，如果这一势头得以维持，年化资金流量可能达到 500 亿美元，超越去年比特币 ETF 的 360 亿美元流入量。

这一资金涌入代表了对几个月前曾被许多人认为缺乏吸引力资产的戏剧性逆转。分析师们对以太坊价格前景保持乐观，包括霍根在内的专家预期以太坊价格在本轮周期中将达到 2 万美元，一些预测甚至认为年底前可能达到 7500 美元。

机构投资者正将资金直接配置到以太坊而非比特币，这主要源于监管环境的清晰化、以太坊在代币化领域的核心作用，以及比特币所不具备的质押收益。近一半的 2830 亿美元稳定币市场存在于以太坊网络上，加上潜在的 19 万亿美元代币化市场机遇，使得以太坊被称为"华尔街代币"。

霍根特别强调，大多数专业投资者并不持有黄金，这使得"数字黄金"的叙事对大多数资本配置者而言缺乏吸引力。相比之下，以太坊符合他们的投资框架：它是一个具有现金流、实际应用价值的技术概念，并已成为从贝莱德到摩根大通等机构代币化项目的基础架构。

加密货币 ETF 浪潮来袭，产品激增或重塑市场格局

美国证券交易委员会目前有超过 90 份加密货币 ETF 申请待审批，预计今秋将迎来一波批准浪潮。NovaDius 财富管理公司总裁内特·杰拉奇（Nate Geraci）认为，大多数申请都将获得批准，前提是它们符合最终上市要求。

贝莱德管理的 iShares 比特币信托（IBIT）已成为 ETF 历史上最成功的产品发布，目前为投资者持有价值近 850 亿美元的比特币。虽然以太坊 ETF 最初的需求远不如比特币对应产品，但近期以太坊区块链原生代币的兴趣激增已使该类产品的资金流入远超比特币 ETF。

彭博智能 ETF 分析师詹姆斯·赛法特（James Seyffart）预计，未来 12 至 18 个月将见证"数百个加密货币相关 ETP 的推出"。然而，他对产品存续性持更谨慎态度，认为如果所有申请最终都获得推出，"无疑会在未来几年内出现一些关闭"。

ETF 市场的本质是精英制度，投资者用辛苦赚来的钱投票决定产品成败。市场将自然地筛选出优胜者和失败者，特别是对于较小的、不太知名的代币，需求将在很大程度上取决于各个项目基本面的强度。

企业动态与投资机会

中国石油巨头探索稳定币跨境支付

中国石油天然气集团公司（CNPC）作为全球最大石油生产商之一，正在探索将稳定币用于跨境支付。该公司将进行可行性研究，评估潜在收益，包括降低交易成本。CNPC 正在监控香港即将推出的稳定币许可制度，以评估监管影响。这一举措旨在支持人民币在贸易交易中的更广泛国际使用，标志着中国国有企业对基于区块链的支付解决方案兴趣日增。

IREN 实现首个全年盈利，AI 云服务推动增长

IREN 公司报告了由 AI 云服务增长和加密挖矿业务扩张推动的首个全年盈利。该公司股价在消息公布后飙升，反映出投资者对其多元化增长策略的信心。AI 云部门收入显著增长，对整体盈利能力贡献突出。挖矿扩张包括新设施建设和产能提升，增强了 IREN 的加密货币收入流。

Solana 生态系统持续扩张

纳斯达克上市公司 DeFi Development Corp.正将其加密货币库务操作扩展至英国，通过新子公司 DFDV UK 成为首家在英国设立索拉纳专注公共库务工具的美国公司。该公司持有 DFDV UK 约 45% 股份，这是其库务加速器战略的第一步，计划在全球发展索拉纳专注的库务工具，目前还有 5 个项目正在开发中。

游戏与 Web3 融合新突破

Pudgy Penguins 与 Mythical Games 联合推出 Web3 多人手机游戏"Pudgy Party"，该游戏在 iOS 和 Android 平台上线，灵感来自《糖豆人》等派对游戏。游戏将 NFT、资产交易和钱包接入等区块链元素无缝集成在后台，玩家可收集服装、表情和造型，部分物品可铸造为 NFT 在市场上交易。

风险投资动态

本周共有 30 个项目筹集了 2.55 亿美元资金，由 Rain（5800 万美元）和 M0（4000 万美元）领衔，同时 B Strategy、Sharps Technology 和 DeFi Development Corp.宣布了总计 15.3 亿美元的数字资产库务配置。

主要融资项目：

• Rain：5800 万美元 B 轮融资，专注企业级稳定币支付基础设施
• M0：4000 万美元 B 轮融资，构建应用特定稳定币的通用平台
• aPriori：2000 万美元战略融资，为高性能区块链构建订单流协调层
• Hemi：1500 万美元融资，开发比特币上的 EVM 级可编程性层
• The Clearing Company：1500 万美元种子轮，打造链上、无需许可的监管预测市场

新基金成立：

OKX 和 Unified Ventures 推出总计 1.3 亿美元的新基金，其中 X Layer 生态系统基金规模为 1 亿美元，Unified Ventures 基金规模为 3000 万美元，专注于 RWA 和稳定币投资。

市场展望

分析师认为当前周期尚未结束，即使短期内价格可能进一步下跌。克鲁格强调，与过去加密货币牛市不同，本轮可能不会出现那种狂热的"爆发性顶部"。唯一例外可能是索拉纳，该代币持续吸引来自在其网络上部署资本的新去中心化库务的资金流入。

对于投资者而言，当前的设定相对直接：图表看起来糟糕、清算已经过去、期权定价反映恐慌情绪，而美联储决策在即。正如克鲁格所言，投注上行空间的时机是在恐慌最响亮的时候，而非庆祝开始之际。

以太坊的强劲表现和机构资金的持续流入表明，即使在市场回调期间，机构投资者仍将其视为"狂热的牛市"。随着更多加密货币 ETF 产品即将面世，市场将进入一个新的发展阶段，投资者的选择将最终决定哪些产品能够在激烈竞争中脱颖而出。

本栏目由麦通（MyStonks）美股代币化交易平台赞助。麦通平台于2025年3月上线，目前拥有超过1.3万注册用户，支持150多种美股和ETF的代币化交易，已获得美国FinCEN MSB牌照并与富达资管合作进行资产托管。本内容仅为行业信息分析，不构成投资建议，投资有风险请谨慎决策。

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Ref:

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