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复盘 RWA 十四年：从彩色币构想走向万亿美元赛道
STO 寒冬、贝莱德入场、监管博弈，一条横跨两代从业者的代币化演进之路。
代币化股票的三层博弈：发行、分销与清算
代币化股票的盘子半年涨了近三倍，热闹底下是一场相互替代的竞争。
Figure 开盘涨超 5%，第二季度净收入同比增长 113% 至 2.26 亿美元
据 CoinDesk 报道，由前 SoFi 首席执行官 Mike Cagney 联合创立的区块链借贷公司 Figure Technology Solutions（FIGR）公布截至 6 月 30 日的季度净收入为 2.26 亿美元，同比增长 113%。净利润飙升 192% 至 8700 万美元，即每股摊薄收益 0.35 美元，而调整后 EBITDA 增长超过一倍，达到 1.19 亿美元。Figure 的消费贷款市场推动了整体增长，交易额达到 43 亿美元，较去年同期增长 132%。其中，连接贷款发起机构和资金提供方的 Figure Connect 市场交易额为 28 亿美元，约占总额的 65%。FIGR 股票周四开盘上涨 6.26%，延续了周三 10% 的涨幅。
近 40 亿美元 RWA 活跃于 DeFi，主要由谁撑起？
代币化国债规模庞大，但 DeFi 可组合利用率极低，私人信贷成为链上可组合资产核心力量。
代币化股票规模三个月增幅达 56%，加密如何破解流动性碎片化困局？
代币化股票三路并进，但流动性正被垂直 + 水平双重撕裂。
DWF：代币化股权持有者数量突破 75 万，Robinhood 贡献主要增量
DWF Labs 发文表示，代币化股权持有者数量已突破 75.2 万，30 天内增长 92%。其中 Robinhood Crypto 贡献了主要增量，自 7 月 1 日上线以来迅速积累 32.8 万持有者，市场份额达 44%，但总价值仅 4400 万美元，远落后于 xStocks（4.87 亿美元）和 Ondo（8.57 亿美元）。另外，Securitize 仅有 50 名持有者，但总价值达 2.45 亿美元。五个平台的持有者人均持仓价值分别为：Securitize 490 万美元、Figure 103 万美元、Ondo 5900 美元、xStocks 1900 美元、Robinhood 134 美元。发行方持有者结构存在明显分化，Securitize 和 Figure 偏机构化，Robinhood 偏零售化，xStocks 和 Ondo 则通过战略整合与合作呈现机构与零售混合结构。
下一轮牛市的主战场在哪？答案就藏在这两类资产里
链上金融与传统金融的融合，或将催生加密史上规模最大的一轮周期。
Iren、Hut、Nebius 全线大涨，英伟达带头砸钱，科技巨头大单涌向「AI 云」
科技巨头 AI 基础设施支出正加速溢出，独立算力运营商的黄金窗口或已打开。
速汇金、Figure Markets 和 Range 将作为一级验证节点加入 Stellar 网络
支付公司速汇金（MoneyGram）、Figure 旗下数字资产部门 Figure Markets 和稳定币基础设施 Range 将作为一级验证节点加入 Stellar 网络。官方表示，每个验证节点可选择其信任的其他节点，以就账本状态达成一致。验证者身份公开透明，并保持最高标准的运行时间，以保障整个网络的安全性和活跃性。
Cantor Fitzgerald 与 Securitize 合作，探索区块链原生股票 IPO 发行
据《财富》杂志报道，华尔街投行 Cantor Fitzgerald 宣布与代币化证券公司 Securitize 达成合作，计划协助企业在 IPO 时以区块链原生方式发行股票。与 Robinhood、Kraken 等公司采用的「包装代币」模式（即购入股票后存入特殊目的载体、发行合成代币）不同，Securitize 的区块链原生模式要求上市公司直接参与并掌控代币化股票的发行，在监管层面与传统证券一致。Cantor Fitzgerald 股票策略负责人 Ben Boehmke 表示，预计未来越来越多寻求上市的加密原生企业将愿意以链上方式发行股票，并可能将 5% 至 10% 的 IPO 份额以代币化形式发行。此外，Cantor 计划将相关业务延伸至要约收购等其他区块链原生股票发行形式。目前已有 Galaxy、Figure 及 Securitize 本身等少数公司通过链上原生方式发行股票。Cantor Fitzgerald 此前已担任全球最大稳定币公司 Tether 的储备托管方，并运营比特币及代币化黄金基金。
Figure 拟发行 6 亿美元优先票据，用于收购 AI 借贷平台 Kiavi
区块链资本市场公司 Figure Technology Solutions（Nasdaq: FIGR）拟通过私募方式发行总额 6 亿美元的优先票据，所募资金主要用于收购面向住宅房地产投资者的 AI 借贷平台 Kiavi，其余用于一般企业用途及相关费用。此次票据发行完成与否不以 Kiavi 收购完成为前提条件。
稳定币撬动的万亿信贷市场，困于链下风控
信贷业务真正的难点和链上技术无关。
Figure 完成 3 亿美元全额预先资金证券化交易
Figure 宣布已完成一笔 3 亿美元的全额预先资金证券化交易，旨在颠覆传统流程，并在贷款结清前即确保流动性。
Figure 旗下 FIGRE Trust 2026-EXP1 提交 ABS-15G 披露文件
区块链资本市场公司 Figure 旗下 FIGRE Trust 2026-EXP1 已向 SEC 提交 Form ABS-15G 披露文件。该文件根据 Rule 15Ga-2 要求，提供了由 KPMG 及 Visionet Systems 出具的第三方尽调报告（包括 Agreed-Upon Procedures Report 等），为即将发行的资产支持证券（ABS）做准备。此外，此交易也是 Figure 2026 年第 10 单 HELOC（住房净值信贷额度）资产支持证券交易。
RWA 第一股首次大并购，为什么买了一家「老土」的房贷公司？
Figure 顶着「RWA 第一股」上市还不到一年，就砸下 7.17 亿美元。出手对象不是什么加密新贵，而是一家做了 13 年翻新房贷的老牌放贷机构。
企业出海 RWA 从募资到做平台，差了一个 78 亿美金市值的 Figure
RWA 的终极赢家不是发币方，是平台运营者。
Figure 以 7.17 亿美元收购 AI 房地产贷款平台 Kiavi
区块链资本市场公司 Figure 与 Sixth Street 成立合资公司，以总价 7.17 亿美元收购 AI 驱动的房地产投资贷款平台 Kiavi。根据协议，Figure 将收购 Kiavi 的技术和运营平台，合资公司则负责收购 Kiavi 的资产负债表上的贷款资产。交易完成后，Kiavi 首席执行官 Arvind Mohan 将加入 Figure 担任首席商务官。此外，Kiavi 的资产将成为 Figure 新 AI 产品 Adaptor 的首个应用场景，该产品支持 Agent-to-Agent 自动化对接，可降低不同资产发起方的上架时间和成本。
Web3 机器人公司 XMAQUINA 代币 DEUS 将于今日上线
Web3 机器人公司 XMAQUINA 宣布其代币 DEUS 将于今日正式上线。XMAQUINA 披露其投资组合目前持有 7 家机器人公司的共 8 个仓位，投资标的包括 Apptronik、1X Technologies、Figure AI、NEURA Robotics 及 Agility Robotics 等。XMAQUINA 表示，其背后的 DAO 资金库并非通过私人拨款建立，其通过 5 场公开的 Genesis 拍卖会，共筹集了超过 1000 万美元，机构和零售参与者均按相同条款参与。
并非真实信贷，DeFi 仍属于流动性杠杆游戏？
Aave 480 亿借贷属于循环杠杆，DeFi 真正信贷层已悄然崛起。
Figure Technology 与 Hastra 合作推出链上汽车贷款，拓展 DeFi 信用资产
据 Cointelegraph 报道，区块链借贷平台 Figure Technology 及其链上信用平台 Hastra 正式将汽车贷款纳入其代币化信用市场，进一步丰富去中心化金融（ DeFi ）投资者可接触的现实资产（ RWA ）类别。Democratized Prime 作为 Figure Markets 的去中心化借贷市场，首次将汽车金融作为新资产类别上线。Hastra 同时宣布扩展至以太坊兼容链（ EVM 链），计划先在 Solana 推出汽车贷款产品，预计于 6 月在以太坊上线。