一、热点要闻

美联储动态

沃什杰克逊霍尔讲话临近，9 月维持利率不变概率约 60%

美联储主席凯文·沃什将于 8 月 28 日在杰克逊霍尔发表讲话，市场继续寻求其对通胀与财政问题的表态。

CME 数据显示，9 月维持利率不变概率约 60.4%，累计加息 25 个基点概率约 39.6%。

本周亦有里奇蒙联储主席巴尔金等官员讲话。

市场影响：讲话与核心 PCE 数据共同构成短期政策定价核心，可能影响期限溢价与风险资产表现。

国际大宗商品

俄媒获悉美伊将重启谈判，原油显著回落

伊朗与阿曼讨论建立霍尔木兹临时航行走廊及清除水雷方案，计划 30 至 60 天内推进永久航线。

巴基斯坦与伊朗消息人士透露，美伊就停火协议条款达成共识，包括海峡自由航行，预计未来几天公布并启动谈判。

美国国务卿鲁比奥表示暂不计划对伊朗发动新一轮军事打击，转而通过海军封锁与财政部制裁施压；特朗普称国际水域水雷已全部清除。

市场影响：地缘风险溢价快速消退，WTI 原油跌近 2%，布伦特同步回落，短期缓解通胀粘性担忧，利好风险资产。

宏观经济政策

加拿大对美加征报复性关税，美方考虑进一步措施

加拿大自 9 月 8 日起对价值约 200 亿美元美国商品征收 15%-50% 关税，金属类最高至 50%，同时提供 75 亿加元扶持资金。

美国政府讨论对加拿大施加额外惩罚措施，贸易摩擦可能进一步升温。

市场影响：北美贸易紧张局势加剧，可能影响相关供应链与市场情绪，但短期被美伊缓和消息部分对冲。

二、市场复盘

大宗商品 & 外汇表现

现货黄金：约 4,650 美元 / 盎司，-0.25%

现货白银：约 68.6 美元 / 盎司，+0.05%

WTI 原油：约 80.47 美元 / 桶，-2.12%

布伦特原油：约 83.4 美元 / 桶，-2.12%

美元指数 (DXY)：约 98.93，+0.02%

驱动因素分析：美伊重启谈判预期显著降低霍尔木兹风险溢价，原油大幅回落成为主导因素。黄金在油价下跌与避险需求间震荡，白银受工业属性影响相对独立。机构观点认为，短期大宗商品由地缘缓和主导，油价回落有助于缓解通胀与加息预期，资产联动体现为地缘降温→油价下跌→通胀担忧缓解→风险资产获支撑。

加密货币表现

BTC：约 78,770 美元，-1.17%

ETH：约 2,4754，-1.37%

加密货币总市值：2.73 万亿美元，-1.9%

市场爆仓情况：24h 爆仓 6.24 亿美元，多单爆仓 3.22 亿美元

Bitget BTC/USDT 清算地图：BTC 现价约 7.88 万美元，上方 8 万—8.15 万美元区间聚集大量空头清算压力，若突破 8 万美元，可能触发较明显的空头挤压。下方 7.7 万—7.9 万美元也存在较密集的多头清算，若失守 7.8 万美元附近支撑，杠杆多头或进一步加速出清。

现货 ETF 净流入 / 流出：近期维持净流入昨日净流入 3.38 亿美元，当前 24 小时净流入 0.299 亿美元。

驱动因素分析：美伊缓和与油价回落提振风险偏好，加密市场跟随高位震荡。BTC 一度测试 8 万美元关口，ETH 表现相对同步。机构共识指向短线由流动性与政策叙事支撑，需关注核心 PCE 与杰克逊霍尔讲话后的宏观传导。

美股指数表现

道指：收盘 53,577.40 点，涨 0.30%

标普 500：收盘 7,677.28 点，涨 0.32%

纳指：收盘 26,151.30 点，涨 0.66%，科技与半导体反弹

科技巨头动态

NVDA：213.05 美元，涨 2.19%（终结七连跌）

AAPL：309.90 美元，跌 0.14%

MSFT：491.71 美元，涨 0.90%

GOOGL：约 347 美元，微跌

AMZN：261.06 美元，跌 0.39%

META：570.05 美元，涨 1.97%

TSLA：350.25 美元，涨 0.37%

表现总结与驱动分析：三大指数齐涨，科技板块在英伟达终结连跌后反弹。存储与光通信板块普涨，AMD 涨近 5%。资金在美伊缓和与收益率回落下回流成长股，但个股分化仍存，消费科技相对平稳。

板块异动观察

半导体 / 存储 集体反弹

代表个股：AMD 涨近 5%，美光科技、SK 海力士涨超 2%，希捷科技、西部数据涨超 3%。

驱动因素：韩国 DRAM 出口价同比暴涨 401% 强化供需紧张叙事，叠加英伟达反弹提振情绪。

光通信 大幅走强

代表个股：Lumentum 涨近 7%，Applied Optoelectronics 涨超 5%，Coherent、Ciena 涨超 4%。

驱动因素：前期回调后的技术性修复与 AI 基础设施需求预期。

加密货币概念股 强势

代表个股：Robinhood 涨超 8%，Circle、Coinbase 涨超 4%，Strategy 涨超 3%。

驱动因素：BTC 高位运行与风险偏好回升。

三、美股个股深度解读

1. 英伟达 (NVDA) - 终结七连跌并即将公布财报

事件概述：英伟达上涨超 2%，终结连续七个交易日下跌。公司同步推出 Jetson Orin Nano 2 机器人计算机，具备 78 TOPS 算力、8GB 内存与八核 Arm CPU，推理性能较上一代提升 2 倍，15 瓦模式下功耗降低 40%，主要面向机器人、无人机与边缘 AI 应用，预计 2027 年上半年量产。盘后将公布第二季度财报，市场聚焦数据中心收入、毛利率与前瞻指引。

市场解读：机构认为连跌后的反弹反映情绪修复与财报预期博弈。Jetson 新品强化边缘 AI 与物理 AI 布局，服务器涨价则有助于转嫁内存成本。分析师关注客户资本开支是否放缓及竞争加剧对份额的影响，财报指引将成为短期定价关键。

投资启示：中线逻辑仍看 AI 基础设施与机器人需求，但需密切跟踪今晚财报中的数据中心增速与指引变化。

2. AMD - 大幅上涨近 5%

事件概述：AMD 上涨近 5%，领涨半导体板块。公司宣布将 UCIe 互连技术引入 Versal 自适应 SoC，支持低功耗高带宽 chiplet 通信；同时获 Raymond James 上调至“强力买入”，目标价提至 641 美元。Helios 机架级 AI 平台预计 9 月开始出货。

市场解读：机构看好其在 AI 服务器 CPU 与完整机架方案上的进展，前期回调后估值吸引力提升。分析师强调数据中心业务同比翻倍增长与 OpenAI、Meta 等客户设计导入，认为多供应商格局有利于 AMD 份额提升。

投资启示：作为 AI 算力多元化配置关注，重点跟踪 Helios 出货节奏与数据中心收入占比。

3. 美光科技 (MU) - 存储紧张逻辑强化

事件概述：美光科技上涨超 2%，存储板块普涨。韩国 DRAM 8 月出口单价达每公斤 92,183 美元，同比暴涨 401%，较 2023 年低点上涨约 12.5 倍。高盛预计全球 DRAM 供需缺口从今年 5.0% 扩大至明年 5.9%，并可能延续至 2028 年；TrendForce 指出三星、SK 海力士与美光 HBM 晶圆投入占比将升至 30%。

市场解读：机构上调对存储超级周期的乐观程度，认为 HBM 与大容量服务器 DRAM 持续吸收产能，普通 DRAM 供应进一步收紧。分析师指出定价权显著增强，但需警惕 2027 年后产能释放带来的周期风险。

投资启示：供需紧张提供中线支撑，建议关注后续合同价与产能扩张进度，避免单纯追高。

4. Lumentum / Applied Optoelectronics - 光通信修复

事件概述：Lumentum 涨近 7%，Applied Optoelectronics 涨超 5%，Coherent、Ciena 等同步上涨超 4%，光通信板块集体反弹。

市场解读：机构认为这是前期大幅回调后的技术性修复，AI 数据中心对 800G/1.6T 光模块与高速互联的需求逻辑仍在。分析师关注订单积压与产能落地进度，短期弹性较高但波动显著。

投资启示：高贝塔主题配置，适合风险承受能力较高的投资者，需监控行业周期与竞争格局。

5. Robinhood (HOOD) - 加密概念领涨

事件概述：Robinhood 上涨超 8%，Circle、Coinbase 涨超 4%，Strategy 涨超 3%，加密概念股集体走强。

市场解读：BTC 维持高位与风险偏好回升直接提振交易平台与比特币持仓相关标的。机构指出监管清晰化预期（Clarity Act）与交易量弹性是核心驱动，短期与 BTC 价格高度相关。

投资启示：高弹性政策与加密价格双重驱动标的，波动显著，需严格仓位管理并跟踪 BTC 关键技术位。

四、市场&项目动态

1、彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，GLD 黄金 ETF 和 IBIT 比特币 ETF 重回交易量前十榜单，将此前霸榜整个夏天的半导体 ETF 挤了下去，这是“贬值交易”开始取代 AI 狂热的又一信号——投资者正从追逐 AI 成长转向保值的硬资产配置。半导体 ETF 仍保持较高交易活跃度，但相比夏季高峰已有下降。

2、韩国 DRAM 8 月出口价格同比暴涨 401%，供需紧张预期强化至 2027 年后。

3、据俄罗斯卫星通讯社报道，巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士透露，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，其内容包括霍尔木兹海峡的自由航行。消息人士说：“就停火协议达成共识，其中包括霍尔木兹海峡的自由航行条款。”

4、摩根士丹利称五大云厂商及英伟达、博通 AI 相关表外承诺规模突破 3.1 万亿美元。

5、Anthropic 预计潜在市场规模超 30 万亿美元，IPO 估值或达 2 万亿美元。

6、苹果 (AAPL.O) 发布 M6 和 M5 Ultra 芯片，并同步推出新款 Mac mini 与 Mac Studio。其中，M6 为 Apple 首款采用 2 纳米制程的芯片，配备 12 核中央处理器、12 核图形处理器及双 16 核神经网络引擎；M5 Ultra 则首次采用四晶粒架构，最高配备 36 核中央处理器、80 核图形处理器、512GB 统一内存及 1.2TB/s 内存带宽。

五、今日市场日历

数据发布时刻表

晚间 美国 7 月核心 PCE 物价指数 ⭐⭐⭐⭐⭐

重要事件预告

8 月 26 日（周三）

★★★★★美国公布 7 月核心 PCE、个人收支、二季度 GDP 修正值、耐用品订单；

★★★★★英伟达（NVDA）盘后发布财报（核心关注数据中心收入、毛利率与前瞻指引）；

★★★ CrowdStrike、Salesforce 盘后发布财报

8 月 27 日（周四）

美国公布初请失业金人数、贸易帐、批发库存；杰克逊霍尔年会开幕；

★★★迈威尔（MRVL）、Ulta、Gap 等盘后。

8 月 28 日（周五）

★★★★★美联储主席沃什在杰克逊霍尔发表主题演讲（北京时间 22:00），市场关注其对通胀与政策路径的表态；

美国公布芝加哥 PMI、非农就业基准修订初值、密歇根大学消费者信心终值。

机构观点：

投行分析师认为，美伊重启谈判预期显著降低地缘风险溢价，原油回落有助于缓解通胀担忧并提振风险偏好。韩国 DRAM 价格暴涨强化存储供需紧张叙事，半导体与光通信板块反弹。英伟达终结连跌并即将公布财报，成为短期焦点。加密市场维持高位。整体策略建议关注核心 PCE 结果、英伟达指引与杰克逊霍尔讲话，对高估值成长股保持灵活，同时观察能源回落后的资产轮动。

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