详解 Core Scientific 破产保护
2022 年 BTC 年度跌幅 64%，一方面重挫了挖矿上市企业的股价，另一方面也造成了其资金流动性方面的危机。
2022 年 12 月 21 日，最大的比特币挖矿公司之一 Core Scientific 在德克萨斯州提交文件申请了第 11 章破产保护。Core 是最大的加密挖矿企业，理论上会比竞争对手更有规模优势。但是企业的债务杠杆，及比特币的价格下跌，导致其走上破产保护之路。
申请破产保护原因
利用债务进行扩张，但是利润不足以支撑成本及债务利息。利润下滑，主要由电力成本上涨、开采困难、币价大跌引起。据悉头部 10 家 BTC 矿企 2022 年共开采 BTC 数量 40700 枚，但同时 2022 年也销售 40300 枚，没做好币价套保工作，熊市币都卖了抗资金流压力没能存住币，牛市来了还是一贫如洗😮💨。
首先来看 CORZ 股价走势图：
2021 年 11 月，股价最高 14.98 美元，目前股价 0.082 美元，跌幅高达 99.45%。
公司备案的资本结构图：
1、可看到公司各种类型的债务高达 9.08 亿美元。
2、有 5.52 亿美金可转换票据将转换为新股权，而当前市值只有 3300 万，可转债金额是目前股票市值 10 倍以上，因此股票持有者，重组后股权将会被大大稀释。
3、如果重组失败公司倒闭，或者股权被稀释，对于持股投资来说都是比较差的回报。
未来 13 周现金流预测：
图 1
图 2：
币价按照 15K 估算：每月托管收入 1000 万美元，挖矿月收入 2500 万美元。但是预计公司现金流依然为负，电力及运营成本消耗了其全部收入是申请破产保护的主要原因。
未来流动性时间表：
看 2023 年 Corz 的财务预测，主要关注 Gross Profit 毛利润，在 16500 美金的 BTC 币价下几乎在未来一年并不能产生利润积累的，该股票的交易价格很可能会非常接近于零，对于当前的股票持有者，根本看不到光明，当然建议 sell sell sell 永远不要回头看。
重组预估结果：
1、现有持股会被稀释：
可转换票据持有人将把其债务转换为重组公司的权益；一般无抵押债券持有人也将在重组公司中获得普通股和认股权证。即各种类型的债权人都会拥有重组公司后的部分股权，那些当前持有 CORZ 流通股现有股东，股份占比也会被大大稀释，股票肯定是不能碰的。
2、营收持平，熬到牛市：
重组后，Core Scientific 不再出售任何资产，实际债务也不会很多，如果 BTC 能保持在当前 16500 美金则营收刚好满足其日常运作，可能能熬到牛市来临，但受制于 BTC 价格波动，生死有命富贵在天。
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